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via 星岛时评 by www.stnn.cc on 7/22/08
有迹象表明，从上周开始的从美国到亚洲的股市上涨，是一场合谋。人们无法忍受无休无止的原油做多基金和疲软的美元，当事情到达临界点的时候，影响到美国的国债信用时，政府出手了。过去一周，纽约商品交易所原油价格从7月3日每桶145.29美元的收盘纪录高点大幅下跌。截止到北京时7月21日，纽约商交所8月交货的原油期货价格已经下跌至129.5美元。
这是市场的自然反应吗？不是。让我们看看西方政府在油价即将冲向150美元的高位时都做了些什么。首先，八国集团的财政部长们委托有关机构，对金融市场的投机行为在最近油价上涨中所发挥的作用进行研究。破天荒的，欧美各国政府开始隐讳地指责投机资金推高了油价，他们发布的数据显示，在石油期货市场中投机资金占比达到71%。这与东南亚金融危机时，美国政府对于对冲基金的呵护大相径庭。不仅发达国家，在印度，监管者最近也暂停了期货市场上一些大宗商品的交易，政府指责投机者造成了价格上涨。
美国布什政府公布石油库存数据让人安心，布什政府还宣布开采美国近海石油，虽然口惠而实不至，也表明了美国政府有意抑制油价。国际油价看跌者再次捧出中国因素作为法宝。他们的理由是，中国制造业下挫降低能源需求，一些分析师释放出烟幕弹，认为在奥运之后，中国政府将逐步放松油价管制，最终与国际油价接轨，接轨之时就是油价停止疯狂上涨之时。谁都看得出其中的混乱之处。中国一直实行石油价格管制，世界石油市场价格照样起伏不定。这其中的关键是，有关方面不能再忍受资金不顾国家经济安危，肆无忌惮地推高油价。
作为组合拳的另一面，美国政府禁止资金对受到重创的金融股"裸做空"。美国证券交易委员会7月15日出台规定，宣布将立即采取行动遏制不当的针对19家大型金融企业的做空行为。限制沽空举措将于21日起正式生效，初步决定这一命令将持续30天时间。如果有必要，可能会进一步延长这一命令，但是延期不会超过30天。
30天已经足够。自2002年前后，油价和美元一直反方向运动，自2005年前后，相关关系进一步加强。事实上，很多机构投资者以杠杆的方式做空美元做多石油进行对冲获取双重利润，政府禁止"裸做空"，要求投资机构补充抵押品或者保证金，这迫使投机性十足的机构投资者只能回补做空美元的资金，他们不得不抛出石油头寸。通过石油，政府一箭双雕地达成了打压油价与释放美元压力的目的。"裸做空"风险很大，钻了法律的空子，美国监管部门早该监管。但在市场上升期，美国政府部门却眼开眼闭，直到机构赚得心满意足，直到美元贬值影响到美国政府信用，才开始进行监管。
莫名其妙的复杂，与莫名其妙的简单，往往表明金融市场、资本市场发展模式的改变。随着全球经济步入下降周期，从做空美元和做多石油中所获的收益越来越少，而受到的监管越来越多，国际资金将在蛰伏后寻找新的赢利模式。
经济下行周期并购重组增加，股权投资会是新热点。据相关媒体报道，亚洲私人股本研究中心的数据显示，无论是在中国还是印度，私人股本公司涉及股权收购但不改变控制权的交易投资总额均攀升了近20%。根据已完成交易计算出的上述数据表明，在中国的少数股权投资攀升至38亿美元，而上年同期为32亿美元。在印度，所谓的"非控制性"交易吸引了43亿美元的私人股本投资，高于上年同期的36亿美元。私人股本集团已积聚了数百亿美元投资亚洲的资金，它们声称，只要条件许可，它们随时准备动用这些资本。一个突出的现象是，一些在华尔街拥有高位的交易者，离开这些公司，利用自己强大的关系网与资金投身于中国本土的私人资本运营行业。
全球股市维稳与中国股市维稳几乎同时，美国三大股指上升与A股市场的上升节奏榫合，这并非巧合，而是内在的动力促使全球金融一体化，甚至金融政策一体化。我们无法忽视国内维稳的舆论与保增长、调控政策放松的暗示，以及金融类股的预增报喜。18日的蓝筹股上涨让人感受到幕后推手的力量。
我们不能被短期现象冲昏头脑，全球经济下滑，股市不可能一枝独秀；不要寄希望于短期政策利好，那不是股市的根基。股市维稳能够持续多长时间？看看美国禁止沽空的限期，那是在奥运半个月以后。不要人工托市的呼声，在目前的全球经济中，不过是痴人说梦。（文/叶檀）
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